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亞威公司布局成形機(jī)床、激光加工設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人3大業(yè)務(wù)板塊,主要提供金屬板材加工一體化解決方案,滿足中客戶需求;公司業(yè)績穩(wěn)健,機(jī)床產(chǎn)品保持良好市場競爭力,二維激光切割機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長期,主營收入在行業(yè)下滑的不利條件下保持穩(wěn)中有增,2016年前三季度實(shí)現(xiàn)收入7.9億元,同比增長15.46%,歸母凈利潤0.55億元,同比下滑13.02%,業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均。
金屬成形機(jī)床行業(yè)需求較為低迷:根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì),2015年國內(nèi)金屬成形機(jī)床新增訂單同比下降16.8%,主營業(yè)務(wù)收入同比下降14%,利潤總額同比下降15.3%。2015年成形機(jī)床產(chǎn)量為30.4萬臺,同比下滑12.26%,2016年上半年產(chǎn)量14.7萬臺,同比下滑3.3%。行業(yè)整體比較低迷,但上市公司所處的中市場下游需求依然保持相對平穩(wěn)。
收購盛雄激光,深耕3C自動化領(lǐng)域:11月7日股東大會通過收購議案,公司以4.78億元現(xiàn)金收購盛雄激光100%股權(quán)。盛雄的核心能力在于皮秒、飛秒固體激光、CO2氣體激光、光纖激光等技術(shù)的集成應(yīng)用,為客戶提供適用于3C自動化領(lǐng)域的中低功率激光加工設(shè)備。目前已經(jīng)進(jìn)入除蘋果以外的國內(nèi)外主流智能手機(jī)廠商(三星、華為、VIVO、OPPO、小米、樂視等)供應(yīng)體系,直接客戶包括歐菲光、水晶光電、長信科技、富士康等。2016-2018年承諾凈利潤不低于4000、5000、6000萬元。
下游布局延伸,開拓激光裝備產(chǎn)業(yè)百億級市場:激光裝備產(chǎn)業(yè)市場空間十分廣闊,《2016中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》的數(shù)據(jù)顯示,2015年國內(nèi)激光加工設(shè)備銷售收入達(dá)到335.5億元。公司未來將充分整合內(nèi)部資源,加強(qiáng)核心零部件采購方面的協(xié)同優(yōu)勢,進(jìn)一步完善激光裝備板塊的業(yè)務(wù)布局,面向3C、汽車等多個下游行業(yè),依托產(chǎn)品現(xiàn)有的下游應(yīng)用提升*和品牌影響力,大力開拓激光裝備產(chǎn)業(yè)百億級市場,實(shí)現(xiàn)快速成長。
增持,目標(biāo)價18.48元。公司主營業(yè)務(wù)能力突出,數(shù)控成形機(jī)床質(zhì)地,亞威徠斯機(jī)器人本體業(yè)務(wù)增長較快,盛雄激光、亞威本部的激光加工裝備業(yè)務(wù)進(jìn)入增長快車道。預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為0.88/1.45/1.72億元,對應(yīng)EPS分別為0.24/0.39/0.46元,未來三年凈利潤復(fù)合增長率32.7%。當(dāng)前股價對應(yīng)2016-2018年P(guān)E分別為68/41/35倍,給予增持評級,目標(biāo)價18.48元。